• 22.10.2021

Переход крипторынка к фьючерсам с маржированием наличными продолжается

Окт 10, 2021

Bitcoin: доля открытого интереса с маржированием в BTC продолжает снижаться

Мы не раз писали о структурном сдвиге, происходящем на рынке деривативов на биткойн. В этом посте я представлю обновленные данные о развитии этой тенденции.

С апреля, когда была установлена локальная вершина, рынок деривативов на биткойн пребывает в процессе системного перехода к фьючерсам с маржированием наличными (доллар и стейблкойны), вместо фьючерсов с маржированием в BTC, доминировавших на рынке до того (70% открытого интереса по состоянию на апрель 2021).

Bitcoin: доля открытого интереса с маржированием в BTC продолжает снижаться

Это важная тенденция по ряду причин. При прочих равных, преобладание маржирования наличными значительно снижает вероятность и амплитуду каскадных ликвидаций лонгов по сравнению с совсем еще недавним прошлым, зато повышает вероятность и амплитуду шорт-сквизов.

Причина заключается во взаимосвязи между двумя формами обеспечения и ценой базового актива. Когда рынок деривативов обеспечивается преимущественно биткойном, при снижении цены актива снижается и стоимость обеспечения вместе «выпуклостью» инструмента, что приводит к резким просадкам и масштабным ликвидациям лонгов с кредитным плечом. И наоборот, когда рынок деривативов обеспечивается преимущественно долларом и стейблкойнами, это несколько повышает вероятность шорт-сквизов (каскадных ликвидаций позиций со стороны продажи), потому что по мере роста цены биткойна обеспечение коротких позиций с плечом требует все больше наличных средств. Амплитуда шорт-сквизов при этом тем выше, чем выше становится доминирование в экосистеме деривативов с маржированием наличными.

Bitccoin: общий открытый интерес по фьючерсам с маржированием в BTC

Хотя отчасти это изменение может объясняться ростом открытого интереса с маржированием наличными, причиной структурного сдвига является скорее резкое сокращение общего открытого интереса с маржированием в BTC, произошедшего на всех биржах деривативов. В значительной мере это изменение было обусловлено активностью Binance, в то время как на остальных ключевых биржах (ByBit, Huobi и OKEx, предлагавших контракты с маржированием и в BTC, и в стейблкойнах) доля открытого интереса, маржированного в BTC, оставалась выше 50%.

Доля в общем открытом интересе фьючерсов с маржированием в BTC по биржам

Для биткойн- и криптотрейдеров, с их естественной склонностью к следованию бычьему тренду, использование обеспечения наличными/стейблкойнами однозначно предпочтительнее, так что неудивительно, что эта тенденция усиливается.

Также нельзя не отметить, что существенную роль в изменении структуры рынка сыграло падение BitMEX. BitMEX первой ввела торговлю бессрочными свопами в 2016 году и долгое время оставалась одной из крупнейших бирж деривативов, но каскадные ликвидации деривативов в марте 2020, обвинения в адрес основателей в октябре прошлого года, введение обязательного прохождения KYC для пользователей и постепенный общий сдвиг рынка в направлении фьючерсов с маржированием наличными привели к тому, что общий открытый интерес на платформе в пересчете на BTC снизился более чем на 90%.

BitMEX: открытый интерес по фьючерсам на биткойн

 

Источник

Вы пропустили

«Криптовалютам обеспечен рост». Когда ожидать подорожания альткоинов «/> { «@context»: «https://schema.org», «@type»: «BreadcrumbList», «itemListElement»: [{ «@type»: «ListItem», «position»: 1, «name»: «РБК.Крипто», «item»: «https://www.rbc.ru/» },{ «@type»: «ListItem», «position»: 2, «name»: «Прогнозы», «item»: «https://www.rbc.ru/crypto/tags/?tag=%D0%9F%D1%80%D0%BE%D0%B3%D0%BD%D0%BE%D0%B7%D1%8B» },{ «@type»: «ListItem», «position»: 3, «name»: ««Криптовалютам обеспечен рост». Когда ожидать подорожания альткоинов», «item»: «https://www.rbc.ru/crypto/news/617189a49a7947dea1c8c977″ }] } RA.version = 10; RA.env = (‘production’ || ‘production’); // develop, test, staging, production RA.config.set(‘device.isMobile’, false); RA.config.set(‘device.isApp’, false); RA.config.set(‘ajax.prefix’, ‘/crypto/v2/’); RA.config.set(‘layout.mainMenuHeight’, 105); RA.config.set(‘layout.toplineHeight’, 45); RA.config.set(‘layout.headerHeight’, 60); RA.config.set(‘layout.layoutMinBreakpoint’, 1260); RA.config.set(‘layout.layoutMinWidth’, 980); RA.config.set(‘layout.bottomBannerHeight’, 250); RA.config.set(‘layout.billboardHeight’, 250); RA.config.set(‘layout.isLogoBW’, false); RA.config.set(‘layout.templatePath’, ‘public’); RA.config.set(‘urls.common_static’, ‘//s.rbk.ru/v2_crypto_static/common/common-10.8.29/’); RA.config.set(‘urls.static’, ‘//s.rbk.ru/v2_crypto_static/crypto-274-1/’); RA.config.set(‘urls.image’, ‘https://s.rbk.ru/v2_crypto_static/current/images/’); RA.config.set(‘domain’, ‘.rbc.ru’); RA.config.set(‘domainAuth’, ‘https://auth.rbc.ru’); RA.config.set(‘domainApigw’, ‘https://apigw.rbc.ru’); RA.config.set(‘pro.cookie’, »); RA.config.set(‘video.off’, false); RA.config.set(‘paywall.user.logined’, false); RA.config.set(‘paywall.user.paid’, false); RA.config.set(‘mainPage’, false); RA.config.set(‘showBanners’, true); RA.config.set(‘noVideo’, false); RA.config.set(‘newslist’, [«617189f99a7947ddef8700d3″,»617177cc9a7947d14f43e8a6″,»6171689d9a7947caa3e3b4b8″,»617161db9a7947c7e873cfc6″,»61715b129a7947c42da05423″,»617153999a7947c121ca75d5″,»617145f29a7947bb0b35b4d5″,»617131329a7947b0fb933f2c»,»617125b09a7947aa39331f8b»,»617118f09a7947a5acc00f63″,»61710c2c9a79479f762104da»,»61703d939a79476c2cba76d3″,»6170243d9a794761ba668c38″,»61702c959a79476573e34c9e»,»616fcf839a79473136251044″,»617010ac9a794756a23302c3″,»616ff8439a794748618fdf4b»,»617003059a79474d2001be62″,»616fe8199a79473db111f0d0″,»616fd8319a7947359bd847e6″,»616fc3fa9a79472c309206c7″,»616fbbca9a794729cf9e6ce1″,»616ee72e9a7947799f4c07f5″,»616edf6f9a794776579670db»,»616ed6439a794771b9586e35″]); RA.config.set(‘newsTypeList’, {«617189f99a7947ddef8700d3″:»article»,»617177cc9a7947d14f43e8a6″:»article»,»6171689d9a7947caa3e3b4b8″:»article»,»617161db9a7947c7e873cfc6″:»article»,»61715b129a7947c42da05423″:»article»,»617153999a7947c121ca75d5″:»article»,»617145f29a7947bb0b35b4d5″:»article»,»617131329a7947b0fb933f2c»:»article»,»617125b09a7947aa39331f8b»:»article»,»617118f09a7947a5acc00f63″:»article»,»61710c2c9a79479f762104da»:»article»,»61703d939a79476c2cba76d3″:»article»,»6170243d9a794761ba668c38″:»article»,»61702c959a79476573e34c9e»:»article»,»616fcf839a79473136251044″:»article»,»617010ac9a794756a23302c3″:»article»,»616ff8439a794748618fdf4b»:»article»,»617003059a79474d2001be62″:»article»,»616fe8199a79473db111f0d0″:»article»,»616fd8319a7947359bd847e6″:»article»,»616fc3fa9a79472c309206c7″:»article»,»616fbbca9a794729cf9e6ce1″:»article»,»616ee72e9a7947799f4c07f5″:»article»,»616edf6f9a794776579670db»:»article»,»616ed6439a794771b9586e35″:»article»}); RA.config.set(‘project’, ‘crypto’); RA.config.set(‘readmore.url’, ‘/crypto/geo/interesting/news/’); Крипто Телеканал Газета Тренды РБК+ Pro Инвестиции Авто Спорт Недвижимость Стиль Национальные проекты Город Дискуссионный клуб Крипто Исследования Кредитные рейтинги Продажа бизнеса Конференции Спецпроекты СПб Конференции СПб Спецпроекты Проверка контрагентов РБК Библиотека Подкасты Политика РБК Компании … Скрыть баннеры